當周，棉花期貨市場呈現(xiàn)疲態(tài)，投機基金似乎已經(jīng)決定要將12月期棉壓至46美分的技術支撐位。如果他們成功地做到這一點，那么，他們將嘗試繼續(xù)將市場壓至41－42美分。不要把賭注放在46美分。但是，5美分左右的上漲行情即將出現(xiàn)，這僅僅需要六周或者兩周時間。
美國出口業(yè)務不足，加上登記庫存巨大，這些將繼續(xù)對市場構成制約。隨著登記庫存在幾乎三個季度里達到100萬包，而出口銷售僅僅140,000-175,000 包，這種局面將延續(xù)到新年。
時間很快進入2007年，中國紡織廠采購將開始活躍，預期登記庫存減少，美國以及大多國家棉花種植面積縮水。但現(xiàn)在，市場處于北半球2006年的拾花季節(jié)以及登記庫存異常大的局面。隨著12月期棉合約的到期，當前巨大的合格庫存量將不會再次被登記，因為它們將遭遇嚴重的懲罰（折扣）。本周登記的庫存實際剛剛超過103,000包，其中有一部分已經(jīng)賣給土耳其。
截至06年9月11日結束的一周，陸地棉銷售167,700 包。三個國家，土耳其、韓國和印尼占到銷售數(shù)量的近85％，說明美國棉花出口市場缺乏深度。出運數(shù)量僅146,600 包。周三的登記庫存中有一部分90,000 可能已經(jīng)銷售給土耳其。紐約每周必須銷售250,000包以上棉花，才能達到美國農(nóng)業(yè)部的1620萬包出口規(guī)模進度要求。
本周一位棉農(nóng)問到，取消 Step 2 補貼對美國棉農(nóng)的影響有多大？他提出一個很好的觀點，由于 Step 2 計劃的結束，今年出口大幅下降。我回答：“不算大，如果有的話，僅僅幾個百分點。”然后，我又說，我們應該記住，當Step 2 在10年前開始生效的時候，出口出現(xiàn)猛增局面。我又提出一個支持他的證據(jù)，取消 Step 2 已經(jīng)導致種植者的最低收入大大下降。但在Step 2 生效之后，世界供需局勢，尤其是中國的需求與出口立即得到改善有更大的關系。
現(xiàn)在，世界供需局勢再次說明，當前的出口處于低水平，而不是因為取消了 Step 2。我們確實知道，Step 2 計劃沒有加速美國紡織工業(yè)的死亡，那是因為美國接受了北美自由貿(mào)易協(xié)議（NAFTA）以及世貿(mào)組織進程。Step 2 沒有加速美國紡織工業(yè)的死亡，但貿(mào)易協(xié)議卻加速了國內(nèi)紡織工業(yè)的死亡。但是，貸款價格與償還價格之價差（Marketing Loan Gain），POP 以及 貸款不足支付實際保證了種植者的最低回報免受Step 2 取消帶來的損失。
那些最低收入遭受少量損失的種植者屬于合作組織中傳統(tǒng)的種植者。傳統(tǒng)種植者享受銷售合作機構向成員提供的任何或者全部Step 2 收益。而新棉商不屬于傳統(tǒng)合作組織, 他們屬于新成立的非傳統(tǒng)合作組織。
1月份的上漲行情正在逼近。市場是否能從46-47美分或者42-43美分起步？我們能很輕松地看到市場沖高500點。未來三個月里，市場大多時間將徘徊在47－53美分之間。
v
