紡織服裝：出口環(huán)境漸暖內(nèi)銷增幅在回落

       2008行業(yè)運(yùn)行：前8月利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.2%

    　2008年行業(yè)在外圍需求放緩、人民幣升值7%、通貨膨脹總體高位下的勞動(dòng)力成本上升、借貸利率高企等不利因素下行業(yè)總體呈現(xiàn)繼續(xù)下滑。2008年1-9月全國(guó)紗、布和服裝產(chǎn)量增速同比降低8.45個(gè)點(diǎn)、6.14個(gè)點(diǎn)和8.29個(gè)點(diǎn)。1-9月紡織業(yè)和服裝鞋帽固定資產(chǎn)投資增速回落21.8個(gè)點(diǎn)和24.4個(gè)點(diǎn)。2008年1-8月全國(guó)紡織工業(yè)實(shí)現(xiàn)收入和利潤(rùn)總額增長(zhǎng)15.5%和3.2%，回落7.5和30點(diǎn)

　　國(guó)際服飾消費(fèi)比較下的2009內(nèi)銷展望：預(yù)計(jì)內(nèi)銷市場(chǎng)增長(zhǎng)3.3%

　　2009年內(nèi)銷市場(chǎng)主要壓力包括居民收入增速放緩，財(cái)富縮水的消費(fèi)滯后效應(yīng)、消費(fèi)信心下滑等，我們參考了過(guò)去40余年美國(guó)、韓國(guó)和印度等國(guó)家居民衣著類消費(fèi)與宏觀經(jīng)濟(jì)的演變，結(jié)合我國(guó)1992-2007年國(guó)內(nèi)居民衣著消費(fèi)與宏觀經(jīng)濟(jì)之歷史，我們預(yù)計(jì)2009年我國(guó)整體服裝內(nèi)銷市場(chǎng)同比增長(zhǎng)1.3%-5.3%

　　2009出口展望：出口環(huán)境漸暖，預(yù)計(jì)行業(yè)出口增長(zhǎng)1.6%

　　出口退稅率上調(diào)到位、利率下降、人民幣兌美元基本持平或貶值、原材料成本下降、出口市場(chǎng)份額提高等構(gòu)成2009年投資出口龍頭的主要推動(dòng)力。對(duì)主要出口地區(qū)紡織品服裝消費(fèi)的敏感性分析，我們預(yù)計(jì)2008年和2009年中國(guó)紡織服裝出口額同比增長(zhǎng)6.9%和1.6%

　　投資策略：推薦穩(wěn)健內(nèi)銷品牌服飾公司和強(qiáng)議價(jià)力

　　出口龍頭我國(guó)人均服裝和家紡消費(fèi)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家水平，長(zhǎng)期看我國(guó)內(nèi)銷品牌服飾仍將持續(xù)增長(zhǎng)�；趦�(nèi)銷市場(chǎng)下滑判斷，品牌服飾企業(yè)以防御性為主基調(diào)，選擇經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健品牌服飾公司以分享下一輪景氣來(lái)臨如美邦服飾(28.00,0.00,0.00%)、報(bào)喜鳥(niǎo)(12.73,-0.12,-0.93%)、七匹狼(11.20,-0.30,-2.61%)和偉星股份(11.20,-0.38,-3.28%)；出口類公司維持瑞貝卡(9.12,-0.73,-7.41%)推薦評(píng)級(jí)，暫維持魯泰A(7.21,0.00,0.00%)、孚日股份(7.13,-0.47,-6.18%)和金飛達(dá)(6.76,-0.23,-3.29%)中性評(píng)級(jí)