化工行業(yè)：平穩(wěn)的滌綸短纖

　　未來(lái)棉花價(jià)格將在高位徘徊，但可能會(huì)有所回落。因?yàn)榉N植面積限制，國(guó)際棉花年產(chǎn)量不會(huì)有較大提高，未來(lái)穩(wěn)定在2500-2800萬(wàn)噸左右。在全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的同時(shí)，中國(guó)進(jìn)口量增加，棉花需求旺盛。然而隨著新棉上市、政策的打壓以及下游紡織增速放緩等因素的影響下，棉價(jià)可能會(huì)有所回落，使得滌綸短纖價(jià)格承壓。

　　棉花定位高端紡織品，與滌綸短纖聯(lián)動(dòng)性減弱。滌綸和棉花的替代效應(yīng)，僅僅拉動(dòng)滌綸需求量增加7.1%。同時(shí)隨著消費(fèi)的升級(jí)，棉花將定位高端紡織品，棉花與滌綸短纖的聯(lián)動(dòng)性減弱，棉花與滌綸短纖的高價(jià)差將長(zhǎng)期存在。

　　滌綸短纖行業(yè)屬性決定滌短價(jià)格不會(huì)維持暴利。短纖主要設(shè)備并不依賴進(jìn)口，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品可以滿足要求，滌綸短纖門檻低，目前看盈利尚可。但如果滌綸行業(yè)持續(xù)景氣，將可能導(dǎo)致原有的閑置或新進(jìn)產(chǎn)能釋放。

　　未來(lái)紡織行業(yè)出口增速可能放緩。2010年紡織行業(yè)出口增速28.4%，但由于外需趨穩(wěn)、人民幣不斷升值、及原材料成本漲價(jià)影響，預(yù)計(jì)2011年紡織行業(yè)出口增速將放緩，在一定程度上會(huì)使上游滌綸短纖的價(jià)格承壓。