[中國(guó)童裝網(wǎng)] 亮麗的中報(bào)過(guò)后,超高增速料會(huì)回歸正常通過(guò)對(duì)紡織、服裝行業(yè)上市公司已公告的半年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)后可以看出,在2011年二季度,紡織服裝行業(yè)的盈利能力依然維持在較高水平,二季度服裝行業(yè)平均毛利率水平為36.81%,凈利率水平為11.89%。
從行業(yè)增長(zhǎng)角度來(lái)看,二季度行業(yè)增速較1季度的高位有所回落,服裝行業(yè)2011年中報(bào)銷售收入平均增長(zhǎng)率為23.34%,凈利潤(rùn)平均增速則達(dá)到52.73%。銷售收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度較1季度的高點(diǎn)開(kāi)始回落。
行業(yè)估值水平依然在合理水平目前,服裝行業(yè)上市公司的平均PE水平在31倍左右,紡織行業(yè)的平均PE水平為13倍,滬深300的整體PE水平為13倍左右。服裝行業(yè)的估值溢價(jià)率有所回落,而紡織行業(yè)的估值溢價(jià)則持續(xù)上升,接近歷史高點(diǎn)。
消費(fèi)依然景氣國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,我國(guó)7月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額14408億元,同比增長(zhǎng)17.2%。其中,增幅最高的商品類別為金銀珠寶,同比增長(zhǎng)45.0%,服裝鞋帽針紡紡織品類同比增長(zhǎng)24.1%,基本與上月持平,增速依然維持高位。在商品零售中,限額以上企業(yè)(單位)商品零售額6171億元,增長(zhǎng)23.6%。7月份,城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額12490億元,同比增長(zhǎng)17.3%;
鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額1919億元,增長(zhǎng)16.4%?傮w上來(lái)看,零售總體增速基本上維持在相對(duì)穩(wěn)定的水平,經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整后零售環(huán)比增速基本在維持在1.3%的水平,但是受價(jià)格指數(shù)持續(xù)高位影響,實(shí)際增速略有下滑。
從消費(fèi)者信心指數(shù)來(lái)看,7月消費(fèi)者信心較6月有所增強(qiáng),整體走勢(shì)與消費(fèi)者滿意指數(shù)和消費(fèi)者預(yù)期走勢(shì)背離,其中消費(fèi)者滿意指數(shù)則創(chuàng)下今年來(lái)新低。
紡織、服裝產(chǎn)量下滑7月紡織服裝總產(chǎn)量在6月回升之后又大幅回調(diào),服裝產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8.43%,布產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8.63%,產(chǎn)量增速的降低預(yù)計(jì)和不穩(wěn)定的原材料價(jià)格以及消費(fèi)需求的降低(出口部分)有關(guān)。
終端價(jià)格持續(xù)上漲雖然棉花價(jià)格已經(jīng)大幅下跌,但是由于目前終端銷售產(chǎn)品所用棉花依舊是高價(jià)棉庫(kù)存,再加上人工成本上漲等因素,促成服裝衣著類價(jià)格持續(xù)上漲。7月服裝類CPI為2.5.我們認(rèn)為短期內(nèi)服裝價(jià)格上漲的趨勢(shì)仍將持續(xù),待高價(jià)棉花消化完畢,服裝價(jià)格有望下調(diào)。
在紡織服裝行業(yè)景氣度依然較高的背景下,行業(yè)固定資產(chǎn)投資的完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)速度很高,7月累計(jì)同比增長(zhǎng)44%,達(dá)到繼2008年以來(lái)的新高。
月度投資建議由于下半年紡織行業(yè)所面臨不確定性因素增多,因此紡織行業(yè)維持中性評(píng)級(jí)。
對(duì)于服裝行業(yè)的選擇,我們依然堅(jiān)持選擇增長(zhǎng)確定,定價(jià)能力強(qiáng)的品牌類公司。