新棉上市壓力逐步減輕 后期關注中國進口狀況

11月間，國內棉花市場繼續(xù)新棉上市的收購步伐，月初市場總體仍顯低迷，下旬在美棉出現(xiàn)小幅反彈的觸發(fā)下，鄭棉開始放量反彈，至月末小幅回落，但漲勢未止。與此同時，國內現(xiàn)貨新棉市場收購進度加快，棉花中間商介入收購有效刺激了市場人氣，也進一步的給予棉花期貨價格以支撐。

　　圖：CZCE鄭棉期貨CF705合約日K線圖

　　11月，美棉期貨走勢先抑后揚。月初的USDA報告中對除中、美外的大部分棉產國新棉產量做出下調，為市場埋下了上漲的伏筆；下旬，美新棉出口開始放量，給予市場較大激勵，美棉價格走高。

　　圖：美棉(NYBOT)3月合約日K線圖

　　10月中國棉花協(xié)會最新調查顯示，2006年度全國棉花產量將超過650萬噸，比上年增長14%以上，創(chuàng)歷史最高水平。

　　隨著收購資金發(fā)放力度的加大，入市企業(yè)增多，新棉收購進度有所加快，截至11月底，收購量超過預計總產量的三分之二。棉花購銷價格由跌轉穩(wěn)，是農工商三方均能受益的均衡點，市場表現(xiàn)總體穩(wěn)定。

　　一、棉花供給形勢

　　1、全國棉花產量超過650萬噸

　　10月份全國大部分棉區(qū)氣溫較常年同期顯著偏高，降水偏少，光熱條件較好，有利于棉花吐絮及采摘，棉花質量明顯好于往年，棉花產量較前期預計再度提高。據(jù)中國棉花協(xié)會10月底調查，全國棉花產量超過650萬噸，比上年增長14%以上，創(chuàng)歷史最高水平，其中新疆自治區(qū)棉花產量將達220萬噸，也創(chuàng)歷史新高。

　　2、棉花收購數(shù)量過半，購銷價格止跌啟穩(wěn)

　　截至10月底，全國棉花采摘基本結束。隨著新棉上市數(shù)量的增多，價格持續(xù)走低，不過10月上旬之后收購價格止跌趨穩(wěn)，其中內地標準級籽棉收購價格穩(wěn)定在2.5-2.6元/斤，新疆在2.3-2.4元/斤(2級籽棉在2.5元/斤左右)。盡管今年收購價格比去年有所回落，但是多數(shù)棉區(qū)豐產，較高的單產彌補了價格下跌的損失，棉農基本能夠接受，惜售情況有所好轉。農發(fā)行貸款發(fā)放力度加大，緩解了資金緊張的狀況，棉花企業(yè)收購量也有所增加。截止到10月31日，全國累計收購新棉331萬噸，較去年同期增加29%，其中新疆累計收購新棉108萬噸，較去年同期增加8.4%。

　　受各種因素的影響，新棉銷售價格止跌企穩(wěn)，11月中旬后隨著棉花收購價格的穩(wěn)定，收購數(shù)量的放大，銷售價格有所反彈。中國棉花價格指數(shù)328級棉花11月6日為12665元/噸，11月30日為12696元/噸，月內328級棉花價格基本穩(wěn)定在12650元/噸上方；由于目前國產棉價格低于進口棉(滑準稅目標價格為12950元/噸)，紡織企業(yè)增加了國產棉的使用比例。

　　3、棉花進口量繼續(xù)下降

　　受進口棉成本高于國內棉價的影響，10月份棉花進口量繼續(xù)下降。2006年10月，我國進口棉花8.5萬噸，較9月減少4.9萬噸，減幅36.6%；較去年同期減少11.3萬噸，減幅57.1%。

　　2006年1-10月，我國累計進口棉花324.8萬噸，較去年同期增加62.4%；2006年9-10月累計進口棉花21.9萬噸，較去年同期減少57.1%。

　　二、棉花需求形勢

　　1、紡紗同比增幅仍較大

　　2006年10月，我國規(guī)模以上企業(yè)紡紗量為152.7萬噸，較上個月減少5.86萬噸，減幅3.66%，較去年同期增加19%。2006年1-10月，我國累計紡紗量1389萬噸，較去年同期增加20.7%。

　　2、紡織品服裝出口環(huán)比下降幅度加大，但同比仍然增加

　　2006年10月份，我國出口紡織品服裝約123.54億美元，較上個月減少12.92%，較去年同期增加22.55%。其中出口紡織紗線、織物及制品41.61億美元，同比增加18.05%；出口服裝及衣著附件81.94億美元，同比增加24.96%。2006年1-10月，我國累計出口紡織品服裝約1179.28億美元，同比增長24.05%。其中紡織紗線、織物及制品401.49億美元，同比增加18.2%；出口服裝及衣著附件777.8億美元，同比增加27.3%。

　　三、國家宏觀政策

　　為加強棉花市場監(jiān)督管理，10月10日，國家發(fā)展改革委、國家工商總局、國家質檢總局聯(lián)合發(fā)布《棉花加工資格認定和市場管理暫行辦法》，對棉花收購不再實行資格認定，同時提高了棉花加工的市場準入門檻。該辦法是對原《棉花收購加工與市場管理暫行辦法》的修訂。棉花收購雖不再實行資格認定，但棉花收購者仍要承擔明碼標價、按國家標準和技術規(guī)范收購棉花等義務；提高了加工資格認定審批條件，有利于抑制棉花加工能力的盲目擴大；按照行政許可法的有關規(guī)定，統(tǒng)一了棉花加工資格審核認定程序。

　　ICAC 12月份月報：中國即將大量進口棉花

　　國際棉花咨詢委員會(ICAC)發(fā)布的12月全球產銷存預測認為，本年度以來國際棉價停滯不前。

　　2006年8月至11月，北歐到岸價A指數(shù)平均值為58美分/磅，同比上漲3美分。和去年同期一樣，目前棉花價格遲遲不動，似乎在等待中國開始新一輪的大量進口為其大漲提供動力。本年度，中國棉花大豐收對國內棉價形成壓力，價格明顯低于按滑準稅計算的進口棉。隨著2007年89.4萬噸1%關稅配額即將下發(fā)，中國棉花進口有望大幅增加。

　　根據(jù)最新預測，2006/07年度全球棉花產量為2490萬噸，同比增加19萬噸(增幅1%)，為歷史第二高。全球棉花播種面積為5.13億畝，同比增加345萬畝，全球平均單產為48.4公斤/畝，較過去5年平均值高3公斤。

　　截至目前，北半球大部分棉花已采摘完畢，產量預計為2270萬噸，同比增加27萬噸。北半球播種面積為4.63億畝，平均單產為49公斤/畝。中國和印度的棉花產量分別達到創(chuàng)紀錄的650萬噸和460萬噸。美國和巴基斯坦的產量分別減少到460萬噸和200萬噸。北半球其他地區(qū)的產量減少到500萬噸，減幅為6%。

　　南半球的播種已經開始，植棉面積預計為4950萬畝，同比增長6%，平均單產下降到43公斤/畝，減幅為9%，比過去5年平均值低3.8公斤。南美地區(qū)的棉花產量預計為150萬噸，同比增長13%，主要原因是巴西和阿根廷的播種面積增加。不過，由于澳大利亞旱情異常嚴重，本年度澳棉產量預計減少到29萬噸，為近20年來最低水平。

　　由于中國棉花消費增長迅速，本年度全球棉花消費量預計為2550萬噸，同比增長3%。中國的棉花消費量預計為1020萬噸，占全球棉花消費總量的40%。南亞國家(印度、巴基斯坦和孟加拉國)的用棉量也會有所增加，但除了越南之外，其他東亞國家和地區(qū)的用棉均穩(wěn)中有降。2006/07年度，由于中國進口減少到360萬噸(減幅14%)，全球棉花進口量為900萬噸，同比減少5%。

　　目前，影響國際棉價走勢的主要因素包括：1)中國以外地區(qū)的庫存消費比，2)中國凈進口和其他國家進口的比例關系。不過，以下情況也將影響到國際棉價走勢――本年度，中國以外地區(qū)的庫存消費比在2002/03年度之后可能首次出現(xiàn)下降，有望對國際棉價形成支撐，但是，本年度中國的凈進口同比減少，對國際棉價來說又是一個利空。根據(jù)以上情況分析，2006/07年度北歐到岸價年均指數(shù)將保持相對穩(wěn)定。

　　ICAC全球棉花產銷存預測表

　　單位：萬噸

　　價格預測

　　單位：美分/磅

　　2006年12月ICAC全球產銷存預測(2006/07年度環(huán)比統(tǒng)計)

　　單位：公斤/畝、萬畝、萬噸

　　USDA 11月份月報：全球供需減少 美棉出口調增

　　11月9日，美國農業(yè)部發(fā)布11月份全球產銷存預測，具體調整情況如下。

　　美國 2006/07年度產量、消耗量和期末庫存調增。由于阿拉巴馬州、佐治亞州、密西西比州和得克薩斯州產量增加，因此美棉產量增加到463.7萬噸，環(huán)比調增3%；美國國內用棉量為113.2萬噸，環(huán)比調減2.2萬噸；美棉出口量為352.7萬噸，環(huán)比調增4.35萬噸；期末庫存為130.6萬噸，與期初庫存基本持平。

　　全球 2006/07年度期初庫存、產量、進口量和期末庫存均被調減。全球產量調減了10萬噸，中國、美國和布基納法索等國產量增加，但巴基斯坦、澳大利亞、希臘、敘利亞、土耳其等國全面減產；全球消費量保持穩(wěn)定；受中國棉花增產、進口需求減弱影響，全球進口量調減；上述調整導致全球期末庫存下降至1110.4萬噸，環(huán)比減少2%。

　　2006年11月USDA全球產銷存預測(2006/07年度同比統(tǒng)計)

　　單位：萬噸

　　美棉出口創(chuàng)年度新高

　　11月30日，美國農業(yè)部公布了上周(11月17-23日)的棉花出口報告。當周美國陸地棉凈出口簽約量為11.36萬噸，較前周增長了210%，達到前四周平均凈出口量增長了近3倍，創(chuàng)下本年度以來的最高記錄。主要買主包括墨西哥(5.97萬噸)、土耳其(2.59萬噸)、中國大陸(6101噸)、印度尼西亞(3969噸)、孟加拉國(3856噸)。

　　陸地棉出口裝運量為3.48萬噸，較前周增長了5%，較前四周平均出口裝運量增長了15%。主要目的地包括土耳其(1.04萬噸)、中國大陸(8959噸)、墨西哥(3130噸)、印度尼西亞(2132噸)。

　　12月份棉花走勢展望

　　美棉方面，在經歷了9、10月份北半球新棉上市的季節(jié)性供給壓力之后，11月美棉出口量出現(xiàn)放大，預示著美國06/07年度棉花出口進程開始步入正軌。未來美棉的出口銷售狀況將繼續(xù)有效的對期貨市場造成主要影響，如果12月份的出口步調繼續(xù)加快，將極有可能促使美棉價格在目前水平開始走高。

　　另一方面，美棉價格的下跌空間非常有限。由于06年棉價長期處于低位，目前美國新棉有近一半進入美國政府的CCC貸款項目。

　　在截至11月28日的一周內，美國CCC貸款棉增加104.5萬包，贖出5.27萬包。截至目前，總計有954萬包(216萬噸)新棉進入CCC貸款，占美棉總產的47%(USDA預測)，66萬包(15萬噸)被贖出，CCC貸款棉還有201.4萬噸，其中孟菲斯地區(qū)有121.7萬噸，占總量的60%。

　　美國CCC貸款項目將有效的保障棉農收益，并從而對棉花現(xiàn)貨及期貨價格形成有利支撐。

　　國內棉花市場方面，臨近年底棉紡企業(yè)及貿易商等待新年度的首批89.4萬噸進口配額的發(fā)放，市場前期正不斷消化由于進口配額問題所造成的利空影響。隨著配額的發(fā)放到位，以及年底前可能出現(xiàn)的中國進口外棉步伐提前啟動，對于12月的棉花行情值得期待。

　　目前，新棉上市后的壓力已逐步減輕，后期主要關注中國棉花進口狀況、配額發(fā)放狀況以及07年度紡織品出口訂單的到位后棉紡企業(yè)可能加快用棉速度，刺激現(xiàn)貨市場的購銷流通。