拋開外部市場的因素不談,棉花市場基本面絕非一無是處,本周的USDA月報就是一個看漲信號,雖然只是一個遠(yuǎn)期的展望。根據(jù)報告,2008/09年度美國和全球的產(chǎn)量及期末庫存均有所下調(diào),全球庫存消費(fèi)比同比大幅下降近10%,今年的美棉收獲面積同比減少25%,這個利好消息果然讓期貨價格略微振作了一下。另外,前一周期貨價格下跌之后,美棉出口有了明顯恢復(fù)。在截至8月7日的一周內(nèi),美棉凈出口簽約量達(dá)到9萬噸,中國的進(jìn)口占了將近一半。這至少說明一點,只要價格夠低,紡織廠的需求不是問題。
不過,在外圍市場的陰影之下,棉價上漲變得異常困難。在盤整多日之后,12月合約始終未能突破75美分,反而在商品期貨暴跌的波及之下跌破了振蕩區(qū)間底部。截至8月15日,12月合約已跌至67美分,半個月內(nèi)下跌近8美分,而且從目前看,價格下跌似乎還未結(jié)束。根據(jù)最新的CFTC持倉報告,棉花期貨基金凈多頭率已降至0.6%。截至8月5日,ICE期貨投機(jī)持倉也再度由凈多頭轉(zhuǎn)為凈空頭。最近,有關(guān)基金撤出市場的報道此起彼伏,而數(shù)字也的確驗證了這一說法――在紅紅火火的上漲之后,商品期貨已經(jīng)進(jìn)入一輪重要的調(diào)整過程。
除了基金做空之外,主產(chǎn)棉國收獲期前的天氣一切正常也不支持價格上漲。最近一周,印度的季風(fēng)雨仍然很活躍,美國的颶風(fēng)和熱帶風(fēng)暴對產(chǎn)棉區(qū)來說也是利大于弊。在遠(yuǎn)期看漲的情結(jié)被提前消化之后,良好的天氣和庫存壓力等中短期基本面利空因素將繼續(xù)控制市場。從現(xiàn)在起到新棉收獲,除非天氣出現(xiàn)異常變化,否則價格難以抬頭向上。
未來一周,ICE期貨將延續(xù)下跌筑底的趨勢,期間可能會伴隨超跌反彈以及現(xiàn)貨成交引發(fā)的商業(yè)買盤和投機(jī)買盤,價格在下跌過程中會有一些支撐。不過,這些因素和巨大的外圍市場利空相比顯得勢單力薄。如果美元保持上漲的勢頭,那么商品期貨市場下跌就是毫無疑問的,棉花也不可能獨(dú)善其身?傮w看,棉花市場的短期利空氣氛濃厚,近期將以下跌為主。