【中國童裝網(wǎng)】本周（1.11-1.14），紐約期貨收盤基本無漲跌，3月合約略漲2點(diǎn)，收于72.91美分。
周一，市場試圖促成一個(gè)新的上漲行情，一路沖高到74.49美分，但無疾而終，由于缺乏跟進(jìn)做多能量，市場價(jià)格很快撤退至近期低谷。對于多頭來說，今天收市價(jià)略低于8月27日的日線圖上升趨勢線，因此，情況更加糟糕，可能吸引今后幾個(gè)交易日的投機(jī)性賣盤。
美國農(nóng)業(yè)部最新的供應(yīng)/需求報(bào)告和今天的出口銷售報(bào)告都提醒我們，直覺往往比現(xiàn)實(shí)更有力。兩份報(bào)告數(shù)字都不太樂觀，市場收市大幅下挫。然而，我們認(rèn)為，這兩份報(bào)告并非利空，相反，應(yīng)該被視為利好，市場將出現(xiàn)強(qiáng)勁利好。
美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，整體調(diào)整幅度非常小，世界產(chǎn)量基本未調(diào)整，依然在1.0271億包，世界用量略下調(diào)150,000包，至1.1436億包，當(dāng)然，魔鬼在于細(xì)節(jié)，中國產(chǎn)量上調(diào)500,000包，至3200萬包，這讓部分市場人士感到意外。然而，中國是世界最大的進(jìn)口國家，中國產(chǎn)量預(yù)期提高，美國和印度(世界第二大棉花出口國家)產(chǎn)量分別減少200,000和300,000包。由于中國似乎無意放慢進(jìn)口速度，因此，事實(shí)上，美國和印度能向世界出口的棉花已經(jīng)減少，因此，我們認(rèn)為，這是利好，而非利空。
今天的美國出口銷售數(shù)量也沒有達(dá)到市場預(yù)期，市場預(yù)期銷售數(shù)量在500,000包或者更多。但是，如果陸地棉和皮馬棉要?jiǎng)?chuàng)440,700包最高市場年度銷售，并非是打個(gè)噴嚏就能做到。今年總委托數(shù)量略低于700萬包(統(tǒng)計(jì)包重量)，現(xiàn)在到7月底還剩30多周。美國產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)之后，如果把上周出口銷售考慮在內(nèi)，截止1月7日，美國還剩大約835萬包尚未銷售的棉花。考慮到紡織廠幾乎還沒有補(bǔ)進(jìn)貨源，而中國進(jìn)口胃口將大開，因此，棉花數(shù)量非常少。在新棉進(jìn)入市場緩解供需緊張局勢之前，還有9-10個(gè)月，這段時(shí)間很長。
最新的即時(shí)報(bào)告顯示，紡織廠利用上周價(jià)格下跌優(yōu)勢鎖定大量棉花的價(jià)格。截止1月8日，未鎖定價(jià)格的隨時(shí)銷售減少到495萬包，此前，一周凈減少332,400包。3月、5月和7月棉花合約未定價(jià)的隨時(shí)銷售量仍有354萬包，這將對市場提供可觀的支持，因?yàn)檫@部分棉花必須在今后5個(gè)月里鎖定價(jià)格。
CFTC的投機(jī)/套頭報(bào)告證實(shí)，投機(jī)性買盤與貿(mào)易賣盤相遇，導(dǎo)致市場自新年之后處于壓力之下。截止1月5日，其中包括上周二的市場暴跌到目前的水平，投機(jī)商減少他們持有的凈多頭期貨和期權(quán)至565萬包，較前一周報(bào)告減少大約80萬包。貿(mào)易站在另一邊，他們減少80萬包凈空頭，至1365萬包。令人驚訝的是，指數(shù)基金保留800萬包凈多頭，雖然部分凈多頭僅僅是在本周增加的。
那么，我們應(yīng)何去何從？市場似乎已找到紡織廠樂意買入和鎖定大量棉花的價(jià)格水平。雖然多頭可能對市場近期的表現(xiàn)感到失望，但實(shí)事是，目前價(jià)格下跌，擴(kuò)大市場交易量，這對市場有長遠(yuǎn)的支持作用。美國把棉花賣完的速度越快，外國產(chǎn)量缺口(創(chuàng)新高)就暴露的越快。在美國以外的國家和地區(qū)，庫存對用量比預(yù)計(jì)降至1994/95年以來的最低水平，我們都還記得1995年的市場情況。
對于那些需要刷新記憶人來說，1995年4月棉花價(jià)格達(dá)到了117.20美分，老棉花與新棉之間的價(jià)格倒掛超過30美分。我們并不是說今年將再現(xiàn)16年前的情況，但今天的市場動(dòng)態(tài)確實(shí)與當(dāng)年很相似，在進(jìn)入二季度和三季度的時(shí)候，老棉花供量將會(huì)越來越緊張。這非�？赡軐�(dǎo)致5月/12月以及7月/12月合約的價(jià)差明顯倒掛，因此，我們認(rèn)為，在今年即將結(jié)束的時(shí)候，利用潛在的供應(yīng)緊張優(yōu)勢，風(fēng)險(xiǎn)相對較低。
至于價(jià)格走勢，我們認(rèn)為，市場短期內(nèi)有可能再次受挫，因?yàn)橥稒C(jī)商可能跟著暗淡無光的技術(shù)圖形表現(xiàn)繼續(xù)做空，但是，我們說市場再次下跌是好事，因?yàn)橄碌鴦?chuàng)造了買入機(jī)會(huì)。除非宏觀經(jīng)濟(jì)方面發(fā)生任何突發(fā)事件，否則，我們認(rèn)為，棉花價(jià)格注定繼續(xù)攀升，二季度或者三季度有可能大幅攀升。
